Investing.com — Moody’s Ratings, refinansman riski endişeleri nedeniyle Telesat Corporation’ın kurumsal aile notunu (CFR) Caa1’den Caa2’ye düşürdü. Bu not düşüşü, yaklaşık 3,4 milyar dolar değerindeki borcu etkiliyor.
Bununla birlikte, derecelendirme kuruluşu Telesat’ın Caa2-PD temerrüt olasılığı notunu teyit etti. Ayrıca, şirketin spekülatif likidite notu (SGL) SGL-1’den SGL-4’e düşürüldü. Ancak şirketin görünümü stabil kalmaya devam ediyor.
Moody’s aynı zamanda Telesat’ın ana işletme iştiraki olan Telesat Canada’nın notlarını da düşürdü. Kıdemli teminatlı banka kredi imkanı ve kıdemli teminatlı tahvil notları B3’ten Caa2’ye, kıdemli teminatsız tahvil notu ise Caa3’ten Ca’ya düşürüldü. Telesat Canada’nın görünümü de stabil kalmaya devam ediyor.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Kredi Yetkilisi Peter Adu şöyle dedi: “Not düşüşü, şirketin 2026’da vadesi gelecek borçlarıyla ilişkili artan refinansman riskini yansıtıyor.”
Telesat’a verilen Caa2 CFR notu çeşitli faktörlerden etkileniyor. Bu faktörler arasında zayıf borç işlem fiyatları nedeniyle iskontolu borç geri alımlarının devam etme riski ve yüksek borç yeniden yapılandırma olasılığı bulunuyor. Şirket aynı zamanda, teknolojik değişimler ve rekabet ile karşı karşıya olan jeosenkron (GEO) uydu işinde devam eden gelir ve EBITDA düşüşleri nedeniyle yüksek iş riski taşıyor.
Telesat’ın borç/EBITDA oranının, düşük dünya yörüngesindeki (LEO) uydu takımyıldızı olan Telesat Lightspeed faaliyete geçip EBITDA’ya önemli katkı sağlayana kadar 10x’in üzerinde kalması bekleniyor. Şirketin yüksek müşteri yoğunluğu ve rakiplerine göre daha küçük ölçeği de Caa2 notuna katkıda bulunuyor. Ancak not, Telesat Lightspeed projesinin başlamasına olanak sağlayan Kanada hükümetinin desteğinden ve rakiplere göre güçlü marjlardan faydalanıyor.
Telesat Canada’nın borcu iki sınıftan oluşuyor: Aralık 2026’da vadesi dolacak Caa2 notlu 1,9 milyar dolar tutarında B vadeli kredisi, Aralık 2026’da vadesi dolacak 500 milyon dolar teminatlı tahvil ve Haziran 2027’de vadesi dolacak 400 milyon dolar teminatlı tahvil. İkinci sınıf, Ekim 2027’de vadesi dolacak Ca notlu 550 milyon dolar kıdemli teminatsız tahvilleri içeriyor.
Telesat’ın 31 Aralık 2026’ya kadar olan likidite durumu zayıf olup, kaynakları yaklaşık 3 milyar Kanada doları iken kullanımları yaklaşık 3,4 milyar Kanada doları. Şirketin likidite kaynakları, 31 Mart 2025 itibarıyla 797 milyon Kanada doları nakit ve yaklaşık 2,2 milyar Kanada doları kalan devlet finansmanından oluşuyor. Şirketin önceki 200 milyon dolarlık imkanı Aralık 2024’te sona erdi ve yenilenmedi, bu nedenle bir rotatif kredi imkanı bulunmuyor.
Stabil görünüm, şirket için daha parlak bir gelecek vaat eden Telesat Lightspeed projesinin başlamasını yansıtıyor. Stabil görünüm aynı zamanda, şirketin bir borç yeniden yapılandırmasına girmesi durumunda, borç verenlerin geri kazanımlarının Moody’s’in notlarda yansıtılan mevcut tahminleriyle uyumlu olacağını varsayıyor.
Şirket sürdürülebilir bir sermaye yapısı ve esnek bir borç vade profili oluşturduğu takdirde notlar yükseltilebilir. Buna karşılık, şirket borcunu ödeyemezse veya borç yeniden yapılandırmasında borç verenlerin geri kazanımları mevcut tahminlerden düşük olursa notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
